PMI (Purchasing Managers’ Index) – это статистический показатель, основанный на данных, полученных по результатам опросов. Другое название PMI – индекс деловой активности. Опросы проводятся среди менеджеров-снабженцев крупных компаний и классифицируются по различным категориям. В этой статье мы расскажем, что такое индекс PMI, каково его значение для экономики и инвестиций отдельных стран мира, а также рассмотрим преимущества и недостатки этого показателя.
Что такое индекс деловой активности
PMI – это индекс негосударственной статистики, учитываемый для определения спроса, эффективности управления запасами и трудовыми ресурсами.
Индикатор деловой активности PMI рассчитывается в различных странах и включает в себя несколько компонентов:
- Новые заказы – это основной компонент индекса. Известно, что именно эффективность работы менеджера по закупкам во многом обеспечивает деловую репутацию компании. Перебои в поставках негативно влияют на рейтинг среди потенциальных покупателей, а избыточное количество закупаемого товара приводит к его порче или устареванию, потере средств, нерациональному расходованию материальных и человеческих ресурсов.
- Занятость – это ключевой компонент для рынка труда. Оптимальное количество сотрудников, занятых в определенной сфере деятельности, – результат грамотной работы менеджера по подбору персонала.
- Закупочные цены – индикатор, отражающий изменение себестоимости товаров, работ или услуг. Увеличение этого компонента свидетельствует о повышении уровня инфляции, а его уменьшение – о снижении процентов по кредитам, которые часто используются для закупки сырья, материалов и оборудования, используемого в производственном процессе.
- Импорт и экспорт – объем поставок.
- Складские запасы – это компонент, показывающий изменение товарных или сырьевых запасов на складах. Поддержание оптимального объема запасов важно для нескольких факторов, а именно:
- удовлетворения покупательского спроса;
- грамотного расходования средств;
- показателей финансовой отчетности.
Далее рассмотрим, какие бывают виды индекса деловой активности PMI.
Виды PMI
PMI индикаторы бывают двух видов и рассчитываются по каждому экономическому сектору отдельно:
- Показатель PMI для промышленности (PMI Manufacturing).
- PMI для сферы услуг (PMI Service).
Иногда еще отдельно вычисляется значение показателя для непроизводственной сферы, но в большинстве случаев вся непроизводственная деятельность приравнивается к сфере услуг.
PMI – это величина, рассчитываемая в процентах. Значение ниже 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 – на ее снижение. Кроме того, существуют другие контрольные значения:
- свыше 60 – возможно повышение ставок ФРС, ЕЦБ, отток капитала;
- от 45 до 50 – медленный экономический рост;
- 42-45 – стагнация экономики, целесообразно переводить часть активов в защитные;
- 30-42 – негативный прогноз, высокая вероятность рецессии;
- ниже 30 – рецессия.
Величина показателя может принимать и отрицательное значение.
Рассмотрим примеры для отдельных стран.
Индекс производственной активности PMI России за последние 3 года показал самое высокое значение 52,8, самое низкое 45,6. Если проанализировать PMI-график, можно отметить некую цикличность: при превышении отметки в 50 максимальное значение индекса достигается спустя 6-7 месяцев, затем наблюдается его постепенное снижение.
В России индекс PMI – это показатель, во многом зависящий от цен на энергоресурсы. Как и для других стран, для РФ падение индекса PMI ниже 50 говорит о том, что курс национальной валюты теряет свою устойчивость.
В последнее время уделяется огромное внимание развитию цифровой экономики РФ. В рамках повышения уровня цифровизации отдельных экономических отраслей используется национальный индекс развития цифровой экономики Российской Федерации. Этот индикатор исчисляется с использованием следующих параметров:
- цифровые технологии в бизнесе и социальной сфере;
- кадры цифровой экономики;
- исследования и разработки в области информационных технологий;
- информационная безопасность;
- цифровые технологии для населения и др.
В США индекс PMI впервые был рассчитан в первой половине XX века Институтом управления поставками (ISM). Показатели PMI Manufacturing и Services от ISM формируются на основании данных, полученных от менеджеров 400 крупных американских компаний.
Кроме того, существует еще так называемый PMI composite. Это величина, представляющая собой сумму показателей PMI по производственной и непроизводственной сферам.
Как рассчитывается индекс PMI
Формула расчета показателя предельно проста и выглядит следующим образом: PMI=(P1*1)+(P2*0,5)+(P3*0), где: P1 – доля участников опроса с положительными оценками; P2 – доля участников, не отметивших изменений; P2 – доля участников с отрицательными оценками.
При этом доли респондентов распределяются в процентном соотношении:
- заказы – 30 %;
- занятость – 20 %;
- производственная себестоимость (закупочные цены) – 25 %;
- поставки – 15 %;
- запасы – 10 %.
Ответы респондентов классифицируются так:
- «да» (положительная оценка);
- «нет» (отрицательная оценка);
- «без изменений».
Развернутых ответов и пояснений не требуется.
На что влияет индекс PMI
PMI – это индикатор, имеющий немалое значение в экономике. Его величина влияет на следующие показатели:
- Курс национальной валюты (при значениях индекса ниже 50 курс падает, выше 50 – растет).
- Котировки ценных бумаг. PMI в инвестициях – это один из способов оценки эффективности вложений в акции отдельных производственных компаний и государственные облигации. При значениях индекса ниже 45 большинство инвесторов старается избавиться от ценных бумаг, что иногда приводит к панике на фондовом рынке.
- Величина и темпы роста или снижения ВВП.
Экономическая сущность деловой активности
Деловая активность – понятие, определяющее эффективность работы предприятия, экономического сектора, или экономики страны в целом. Характеризуется следующими критериями:
- темпы роста производства;
- широта рынков сбыта;
- репутация компании среди потребителей и конкурентов;
- эффективность использования производственных мощностей.
Однако это – лишь теория. На практике деловая активность характеризуется экономическими показателями, ростом объемов производства и реализации, отсутствием текучести кадров.
Индекс деловой активности – это индикатор, позволяющий оценить экономику по следующим критериям:
- инвестиционная привлекательность;
- платежеспособность;
- доверие потребителей.
Примеры региональных индексов деловой активности
PMI (Purchasing Managers’ Index), США
Используя график изменения индекса PMI США за последние 10 лет, можно вычислить среднее значение для каждого года:
| Год | Значение индекса PMI США, % |
|---|---|
| 10 | 51,2 |
| 9 | 58,8 |
| 8 | 57,6 |
| 7 | 51,5 |
| 6 | 51,4 |
| 5 | 55,8 |
| 4 | 53,9 |
| 3 | 51,7 |
| 2 | 55,3 |
| 1 | 57,3 |
Этот индикатор является композитным. Как было отмечено выше, composite PMI – это показатель, суммирующий значения PMI Manufacturing Index и PMI Service Index.
Из таблицы можно сделать вывод, что общий индекс деловой активности США на протяжении нескольких лет находится на оптимальном уровне (больше 50, но меньше 60), что свидетельствует об устойчивом состоянии экономики и хорошей инвестиционной привлекательности американских компаний.
Далее рассмотрим другие региональные показатели по США, а также индексы PMI некоторых европейских, азиатских стран и России.
Chicago PMI (США)
Этот индикатор отражает состояние экономического сектора в Чикаго. Его среднее значение за последние 10 лет – 57,3. Начиная с сентября 2019 г. отмечается снижение показателя ниже 50, что указывает на сокращение производственного сектора.
Chicago Fed Midwest Mfg Index (США)
Этот индекс вычисляется по результатам опросов менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности Среднего Запада. Его значение, по сравнению с Chicago PMI, оказывает меньшее влияние на курс доллара, т.к. отражает состояние показателей производства в определенном территориальном сегменте.
Kansas City Fed Mfg Index (США)
Индикатор вычисляется Федеральным Резервным Банком Канзаса и отражает состояние эффективности производственных заказов. Основан на опросах топ-менеджеров.
NY Fed Empire State Index (США)
Рассчитывается ежемесячно по результатам опросов нескольких сотен крупных производственных фирм в штате Нью-Йорк. Любое положительное значение указывает на улучшение состояния бизнеса, отрицательное – на ухудшение.
Philadelphia Fed index (США)
Этот индекс рассчитывается на основе опроса производителей Южного Нью-Джерси, Делавэра и Пенсильвании. Количество респондентов – менее 100. Показатель оказывает среднее влияние на курс американского доллара.
Chicago Fed National Activity Index (США)
Это средневзвешенный показатель, отражающий изменение всех 85 входящих в него индикаторов, объединенных в четыре категории:
- производство и доходы (23 индикатора);
- занятость населения и безработица (24 индикатора);
- объем продаж, заказы и материально-производственные запасы (10 индикаторов);
- частное потребление и домашнее хозяйство (15 индикаторов).
Среднее значение индекса – 0. Диапазон отклонений – от -1 до +1.
ISM (Institute of Supply Managers), США
Об этом индикаторе говорилось чуть выше. Рассчитывается индекс на основе данных 400 респондентов – производственных компаний США из 18 отраслей производственного сектора. Стоит добавить, что ISM является некоммерческой организацией, в которой состоят более 40000 участников, изучающих эффективность управления закупками и интенсивность производственных циклов. Значение индекса выше 50 говорит об улучшении экономической ситуации на производстве.
PMI (Markit Economics), Германия
Индексы Markit PMI используются во многих странах мира. Показатели публикуются два раза в месяц. Методология расчета в целом схожа с ISM. Главным отличием является то, что индексы Markit рассчитываются для отдельных стран, в то время как индикаторы ISM ориентированы на американскую экономику.
Составной индекс деловой активности Евросоюза
PMI index для Еврозоны рассчитывается отдельно для производства и сферы услуг и представляет собой средневзвешенное значение показателей по странам – членам ЕС. Рассчитывается аналогично индексам Markit. Нормальное значение – от 40 до 60.
Moscow Narodny PMI (NTC Research, Россия)
Это показатель деловой активности для сфер производства и услуг, рассчитываемый исследовательской группой NTC Research совместно с банком ВТБ. Респондентами являются крупные российские компании в количестве около 300. Определяется на основе индексов по следующим показателям:
- производство;
- заказы;
- запасы: товарные, материальные, готовой продукции;
- занятость населения;
- цены на комплектующие;
- сроки поставок комплектующих.
Отдельно рассчитываются индекс для обрабатывающих отраслей (Manufacturing PMI Russia) и для сферы услуг, а также PMI composite – совокупный индекс PMI для России.
TANKAN (Япония)
Рассчитывается Центральным банком Японии раз в квартал. Индекс рассчитывается на основании данных опроса около 9000 предприятий по 4 группам:
- мелкие;
- средние;
- крупные;
- лидеры в отраслях.
В отчете банка содержатся данные по таким критериям:
- Объем продаж.
- Объем прибыли.
- Инвестиции.
- Занятость и изменение условий труда.
- Спрос и предложение.
- Налогообложение.
- Бизнес-климат.
Преимущества и недостатки индексов деловой активности
Итак, мы узнали, что такое индекс PMI, каково его значение в экономике. Далее рассмотрим основные плюсы и минусы этого макроэкономического показателя.
Достоинства
- Простая формула расчета.
- На основании текущих данных можно определить потребность в товарах, работах или услугах на ближайшее будущее;
- Рассчитывается для большинства стран с рыночной экономикой.
Недостатки
- Субъективное мнение. Опросы участников могут отражать их личное мнение, формируемое под влиянием эмоционально-психологических факторов.
- В случае изменения ситуации на рынках ожидания могут не сбыться.
Пример влияния индекса деловой активности на жизнедеятельность компании
Для отдельной компании основным критерием деловой активности является оборачиваемость оборотных средств, активов, дебиторской и кредиторской задолженности, капитала. Чем короче оборотный цикл, тем эффективнее используются финансовые и трудовые ресурсы компании.
Приведем формулы расчета для каждого из данных коэффициентов: КОос = Выручка от реализации/Обратные активы КОа = Выручка от реализации/Активы КОдз = Выручка от реализации/Дебиторская задолженность КОкз = Выручка от реализации/Кредиторская задолженность КОкап = Выручка от реализации/Собственный капитал
Для расчета используем данные бухгалтерского баланса.
| Наименование показателя | Код | На 31 декабря 2018 г. | На 31 декабря 2017 г. | На 31 декабря 2016 г. |
|---|---|---|---|---|
| АКТИВ | ||||
| Материальные внеоборотные активы | 1150 | 135 | 426 | 631 |
| Запасы | 1210 | 39422 | 35744 | 38563 |
| Денежные средства и денежные эквиваленты | 1250 | 8243 | 1516 | 1076 |
| Финансовые и другие оборотные активы | 1230 | 34653 | 62132 | 43404 |
| БАЛАНС | 1600 | 82453 | 99818 | 83674 |
| ПАССИВ | ||||
| Капитал и резервы | 1370 | 33427 | 38961 | 33209 |
| Краткосрочные заемные средства | 1510 | — | 5700 | — |
| Кредиторская задолженность | 1520 | 49027 | 55157 | 50465 |
| БАЛАНС | 1700 | 82453 | 99818 | 83674 |
Выручка от реализации составила:
- за 2018 год – 537155 тыс. руб.
- за 2017 год – 423467 тыс. руб.
Дебиторская задолженность:
- за 2018 год – 31625 тыс. руб.;
- за 2017 год – 55906 тыс. руб.
Оборотные активы за 2018 год составили: 82453-135=82318 тыс. руб.
За 2017 год: 99818-426=99392 тыс. руб.
Результаты расчетов оформим в таблице:
| Наименование показателя | 2017 год | 2018 год |
|---|---|---|
| КОос | 4,26 | 6,53 |
| КОа | 4,24 | 6,51 |
| КОдз | 7,57 | 16,99 |
| КОкз | 7,68 | 10,96 |
| КОкап | 10,87 | 16,07 |
Какие выводы можно сделать из полученных данных:
- Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает, сколько выручки приходится на каждый рубль собственных средств. В нашем примере для 2018 года на каждый рубль собственных средств компании приходится 6,53 руб. выручки. Рост этого показателя свидетельствует о положительной динамике, повышении эффективности управления финансовыми потоками.
- Коэффициент оборачиваемости активов аналогичен предыдущему показателю, только для расчета используются также внеоборотные активы (основные средства предприятия). Рост этого индикатора говорит о грамотном управлении запасами.
- Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности характеризуют политику управления отношений с поставщиками и покупателями. Увеличение значений этих коэффициентов свидетельствует о повышении финансовой устойчивости компании.
- Коэффициент оборачиваемости капитала показывает эффективность использования собственных средств. Как видим, этот показатель вырос почти на 50 %, что указывает на увеличение объемов продаж с использованием собственных средств.
Далее возникает резонный вопрос: как связать эти показатели с индексом PMI? Показанная в нашем примере положительная динамика показателей деловой активности компании повысит долю положительных ответов в опросах менеджеров. Отсюда следует, что это окажет влияние на рост индекса PMI для данной отрасли экономики.
Рассмотрим обратную зависимость. Предположим, что PMI для деревообрабатывающей промышленности находится на уровне 42. Такое значение говорит о том, что в системе управления материально-производственными ресурсами в этой отрасли не все хорошо. Ведущие менеджеры компаний знают об этом, следовательно, есть стимул выиграть в сравнении с конкурентами. Для этого нужно искать альтернативные варианты для поставок сырья: например, увеличить долю импорта. Может быть, стоит временно сократить объемы производства или уменьшить отпускные цены. А возможно, не хватает квалифицированных кадров. Способы повышения эффективности управления закупками и ресурсами для каждой компании индивидуальны.
Заключение
Итак, мы разобрали подробно, что такое индекс PMI для отдельных стран, отраслей и компаний. Существуют сайты, где можно отслеживать изменение индексов деловой активности в режиме реального времени. В заключение хочется добавить, что этому показателю не всегда уделяется должного внимания. Но тем не менее, он может быть очень полезен для начинающего инвестора, т.к. является опережающим индикатором и достаточно прост в расчете.