Индексное инвестирование

Стратегия инвестирования предусматривает выбор класса активов, в который на данный момент можно вложить средства. Формирование инвестиционного портфеля осуществляется путем распределения денег в той пропорции, какую диктует рынок. Чтобы получать картину о состоянии фондового рынка в разрезе ценных бумаг по определенным категориям, существуют фондовые индексы.

Невозможно приобрести долю в индексе, т.к. индекс – это понятие виртуальное. Но можно вложить средства, приобретая ценные бумаги из индекса или долю в индексном фонде.

Что такое биржевые фондовые индексы

Биржевой или фондовый индекс – это безразмерная величина, характеризующая состояние ликвидности активов отдельного сектора финансового рынка или экономики одного либо нескольких государств. В физическом смысле – это набор ценных бумаг, объединенных по общему признаку. Индексы отражают изменение цен на активы, которые котируются на мировом или национальном фондовом рынке.

Индекс рассчитывается с помощью определенного алгоритма, который учитывает долю каждой составляющей в общей корзине индекса. Т.к. фондовый рынок не стоит на месте, то размер этих долей нужно периодически пересматривать. Этот процесс называется ребалансировкой индекса.

Виды биржевых фондовых индексов

Фондовые индексы могут быть классифицированы по следующим признакам:

1. Отраслевой – набор ценных бумаг определенной экономической отрасли (например, акции нефтедобывающих компаний).
2. Композитный – ценные бумаги различных отраслей. Котировки по этим финансовым инструментам отражают состояние экономики одной или нескольких стран (например, акции «голубых фишек»).

Методы расчета индексов

Для расчета фондовых индексов используются два основных метода:

• Среднее арифметическое. Этот способ наиболее простой, но не очень показательный. Для расчета суммируются котировки по всем ценным бумагам и делятся на количество компаний-участников.
• Средневзвешенное значение. Здесь учитываются показатели по капитализации всех компаний. Формула расчета выглядит так:

СРЕДН.ЗНАЧвзв=; Где Кап – показатель капитализации, который можно взять из данных официальных сайтов.

В свою очередь, капитализация – это индикатор инвестиционной привлекательности компании. Формула расчета капитализации следующая: Кап=Кол-во акций*рыночная цена.

Основные фондовые индексы

Приведем примеры основных индексов, о которых вы, наверняка, слышали:

1. Промышленный индекс Доу-Джонса. Это первый в истории биржевой индекс, созданный финансистом Чарльзом Генри Доу в 1884 году. Тогда индекс получил название Dow Jones Transportation Average. В него вошли акции одиннадцати ведущих американских транспортных компаний. На сегодняшний день индекс исчисляется показателями двадцати компаний. Второй индекс, разработанный Чарльзом Доу позднее, является самым популярным в наши дни. Он носит название Dow Jones Industrial Average и исчисляется показателями тридцати промышленных корпораций.
2. S&P 500 – второй крупнейший американский фондовый индекс, включающий показатели 500 компаний США с наиболее высокими показателями капитализации.
3. FTSE 100 – ключевой индекс Лондонской биржи, для расчета которого используются показатели 101 актива крупных транснациональных компаний. Рассчитывается по сложной формуле с использованием динамического показателя Index divisor, который определяется как отношение капитализации индекса к его величине.
4. ММВБ – индекс Московской межбанковской валютной биржи. Включает акции 50 «голубых фишек». Исчисляется в рублях.
5. РТС – второй крупнейший индикатор российского фондового рынка. В настоящее время включает список из 41 составляющих, 5 из которых являются иностранными эмитентами. Индекс РТС исчисляется в американских долларах.
6. NASDAQ – индексы одноименной американской фондовой биржи, второй по величине после Нью-Йоркской фондовой биржи. Существует более 40000 индексов на базе NASDAQ. Самые известные – NASDAQ Composite, After Hours NDX, NASDAQ 100, NASDAQ Biotechnology.
7. Nikkei 225 – индекс японской биржи, включающий 225 компаний. Основан на японской йене и рассчитывается путем определения средневзвешенной величины.
8. DAX – немецкий индекс, является индикатором экономики Германии. Исчисляется показателями 30 крупных немецких компаний, ценные бумаги которых торгуются на Франкфуртской фондовой бирже.

Ликвидность фондовых индексов

Ликвидность ценных бумаг определяется следующими факторами:

• объем ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке;
• спред разница между ценами покупки и продажи;
• интерес со стороны крупных инвесторов (субъективный фактор).

Чтобы рассчитать ликвидность индекса, нужно собрать показатели по всем составляющим. Для расчета принимается цена последнего договора.

Если по многим ценным бумагам, входящим в индекс, длительное время не было «движения», расчет ликвидности нецелесообразен. Для получения объективных данных необходимо использовать показатели по «свежим» сделкам (в пределах нескольких месяцев).

Плюсы и минусы индексного инвестирования

Индексное инвестирование имеет несколько существенных достоинств, однако есть и недостатки. Рассмотрим сильные и слабые стороны.

Плюсы индексного инвестирования

1. Простота в управлении. Не нужно иметь каких-то специфических знаний, чтобы управлять портфелем. Достаточно использовать показатели фондовой биржи.
2. Диверсификация, которая обеспечивает снижение рисков. Даже если какие-то ценные бумаги окажутся убыточными, прибыль от других покроет этот убыток.
3. Экономия на налогах. В течение периода инвестирования налоги не начисляются. Только при получении денег и закрытии позиции вы должны будете заплатить НДФЛ в размере 13 %.

Недостатки индексного инвестирования

1. Долгие сроки инвестиций. Для получения прибыли от индекса понадобится не один год. В противном случае доход будет минимальным или будет вообще отсутствовать. Это обстоятельство вытекает из диверсификации.
2. Более низкая доходность по сравнению с акциями отдельных компаний. Это компенсирует то, что риск для индексного инвестирования ниже, чем для отдельных ценных бумаг.

Как начать инвестировать в индекс

Индексное инвестирование – это приобретение ценных бумаг пропорционально составляющим индекса. Сделать это можно несколькими способами:

• самостоятельное формирование портфеля;
• приобретение индекса на бирже;
• инвестирование в ПИФ;
• инвестирование в ETF.

Далее рассмотрим, для каких категорий инвесторов подойдет каждый из способов.

Первый способ самый простой. Однако нужно учитывать, что структура индекса постоянно меняется. Поэтому регулировать структуру вашего портфеля вам придется самостоятельно: продавать акции, которые исключаются из индекса, и приобретать новые. Также вам придется перераспределять акции в соответствии с их текущей рыночной стоимостью, чтобы доля каждой составляющей осталась неизменной.

Кроме того, для приобретения крупных индексов требуются немалые средства – не менее 7 500 000 руб. (100 000 $ или 2 900 000 грн.). Следовательно, такой способ подходит инвесторам, которые:

• обладают свободными средствами в крупном размере с возможностью не пользоваться этими средствами в течение нескольких лет;
• обладают финансовой грамотностью;
• постоянно следят за ситуацией на фондовом рынке.

Выбрав покупку лота на бирже, вы сможете уложиться во вполне приемлемую сумму порядка 200-37 500 руб. (500 $ или 14 500 грн.). Этот вид инвестирования подходит любому начинающему инвестору. Вам нужно будет воспользоваться услугами брокера по открытию инвестиционного счета, далее биржа все сделает за вас.

Инвестирование в индексный ПИФ также возможно при минимальном размере вложений и доступно для любого инвестора. Однако здесь имеются определенные ограничения по продаже паев по срокам и другим условиям, установленным ПИФом. Кроме того, ПИФ взимает комиссию независимо от того, получена прибыль по итогам года или нет.

Покупка пая в ETF представляет собой приобретение доли в портфеле акций крупных компаний, сформированном на базе индекса. Здесь структура индекса полностью сохраняется, и нет необходимости ее пересматривать. Кроме того, паи достаточно ликвидны и свободно обращаются на фондовой бирже.

Какой индексный фонд выбрать? (iShares, Vanguard, ETF на Московской бирже)

Рассмотрим наиболее крупных эмитентов ETF.

iShares (BlackRock) является крупнейшей управляющей компанией ETF с размером активов 1,2 трлн.$. Самый популярный ETF – iShares Core S&P 500, повторяющий доходность индекса S&P 500, который включает акции 500 крупных компаний США. Этот фонд отличается высокой доходностью, однако дивиденды не выплачиваются, а реинвестируются внутри фонда. Другой ETF, iShares Core Total US Bond Market, состоит из долговых обязательств американских компаний с дивидендной доходностью 2,2 %.

Vanguard эмитент с активами в размере 757 млрд.$. Индексный фонд Vanguard 500, отслеживающий S&P 500, отличается низким уровнем расходов. Размер первоначальных вложений может составлять от 225 000 руб. (3 000 $ или 87 000 грн.). Подходит для начинающего инвестора, прогнозируются минимальные риски для долгосрочных вложений.

Дивидендный ETF от Vanguard – Vanguard Total Bond Market Admiral Shares, состоит из 70 % государственных долговых обязательств США и 30 % корпоративных американских облигаций. Дивидендная доходность – 2,4 %.

SPDR (произносится как spider – «паук») – второй по величине после iShares. Индекс, за которым следует ETF SPDR S&P Regional Banking, включает в себя 90 компаний, являющихся региональными американскими банками. Ценные бумаги этих компаний распределены в равной пропорции. На мой взгляд, вложения в этот ETF имеют высокий уровень риска, т.к. находятся в одном секторе. С другой стороны, в индексе SPDR S&P 500 ценные бумаги распределены соответственно рыночной капитализации.

Существуют также специальные фонды для снижения волатильности:

1. Power Shares S&P 500 Low Volatility, в основе которого лежит S&P 5000, включает акции компаний с самой низкой волатильностью за прошлый год.
2. iShares MSCI Minimum Volatility, составляющий прогнозы волатильности, на основании которых регулируется количество акций.

Наиболее крупные ETF на Московской бирже, которые легко можно купить через российского брокера:

1. FXUS – ETF на акции более 600 американских компаний (в т.ч. Apple, Microsoft, Facebook, Visa и др.). Подходит для начинающего инвестора с капиталовложениями в размере около 750 000 руб. (10 000 $ или 290 000 грн.).
2. FXRU – долларовый ETF, включающий еврооблигации российских эмитентов. Средняя доходность – 14,6 % годовых. Долларовая цена облигаций защищает от девальвации рубля.
3. RUSE – дивидендный ETF на основе индекса RTS, основного индикатора российского фондового рынка. Включает показатели 41 крупной компании, в т.ч. с иностранным капиталом. Этот индекс является высоко рисковым ввиду зависимости цен на нефть.

Какого брокера выбрать для индексного инвестирования?

При выборе брокера следует обратить внимание на следующие факторы:

• величина комиссии;
• стоимость обслуживания;
• дополнительные платежи;
• рейтинг.

Перечислим несколько наиболее крупных отечественных и зарубежных брокеров.

Отечественные брокеры

1. БКС. Специализируется на инвестиционно-брокерском обслуживании. Количество пользователей 324000, индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) – 58000.
2. Сбербанк. 489000 пользователей, 256000 ИИС. Обслуживает как крупных инвесторов, так и мелких.
3. ВТБ. 309000 клиентов, 30000 ИИС. Предоставляет доступ к еврооблигациям.
4. Тинькофф Инвестиции. «Молодой» брокер, располагает широким выбором инновационных решений: удобное мобильное приложение, инвестиционные прогнозы и др. Количество ИИС – около 7000, но Тинькофф активно расширяет клиентскую базу. Открытие ИИС осуществляется дистанционно.

Зарубежные брокеры

1. Interactive Brokers LLC (IB) – американский брокер, работающий с гражданами РФ. Имеет русскоязычную поддержку. Минимальный порог входа – около 750 000 руб. (10 000 $ или 290 000 грн.). Доступ на биржи разных стран мира.
2. Just2Trade. Предоставляет доступ на биржи США. Процедура открытия счета достаточно сложная, требуется большой пакет документов. Высокий размер комиссии за пополнение счета – 4 500 руб. (60 $ или 1 740 грн.).
3. Saxo Bank – брокер из Дании. Доступ на биржи разных стран. Плата за пополнение, ведение и вывод средств со счета отсутствует, однако комиссия за сделку составляет 1 125 руб. (15 $ или 435 грн.).

Индексный фонд или активный. Что выгоднее?

Активное инвестирование – это покупка и продажа акций с целью получения прибыли. Акции при таком виде инвестирования приобретаются на бирже на определенное время, доход инвестора носит спекулятивный характер. Активные фонды управляются менеджерами, которые решают, какие ценные бумаги выбрать для вашего портфеля. Доходность может быть высокой, а вместе с ней – и высокий риск. Кроме того, имеет место пресловутый «человеческий фактор».

Пассивное индексное инвестирование – это следование выбранным индексам. Нельзя не вспомнить про опыт Уоррена Баффета, который заключил и выиграл пари с активными фондами на предмет того, что ни один из таких фондов не обгонит S&P 500 за 10 лет (2007-2017 гг). То есть, для длинных вложений ETF обладают преимуществом.

Кроме того, индексное пассивное инвестирование обходится дешевле в плане комиссионных сборов, т.к. нет необходимости платить комиссии менеджерам и аналитикам. Также управление инвестициями здесь намного проще, спокойнее и не отнимает много времени. Конечно, периодически (несколько раз в год) нужно проводить ребалансировку своего портфеля, но при этом вы меньше зависимы от других людей, которые заинтересованы в получении части вашего дохода.

Пример портфелей индексного инвестирования

Индексное инвестирование на российском рынке представлено фондами ETF с ценными бумагами отечественных и зарубежных компаний. Приведем примеры инвестиционного портфеля для двух инвесторов.

1. Мужчина 35 лет, работает менеджером высшего звена. Стартовый капитал – 1 200 000 руб. (16 000 $ или 464 000 грн.). Инвестиции распределены в следующей пропорции:

• 70 % (840 000 руб. (11 200 $ или 324 800 грн.)) iShares Core S&P 500. Среднегодовая доходность с учетом реинвестирования дивидендов будет составлять около 14,5 %.
• 30 % (360 000 руб. (4 800 $ или 139 200 грн.)) – индекс МосБиржи IMOEX. Среднегодовая доходность – 12 % годовых.

Почему инвестор решил распределить ценные бумаги именно так? Ответ: «голубые фишки» имеют более высокий риск. Что касается S&P 500, этот индекс демонстрирует стабильный рост за последние 15 лет.

1. Мужчина 55 лет, планирующий выход на пенсию через 5 лет. Стоимость портфеля – 2 250 000 руб. (30 000 $ или 870 000 грн.). Приоритет – инвестиции в доходные и низко рисковые инструменты.

• 30 % (675 000 руб. (9 000 $ или 261 000 грн.)) – корпоративные облигации российских эмитентов – «голубых фишек»;
• 45 % (1 012 500 руб. (13 500 $ или 391 500 грн.)) – индексный фонд Vanguard 500.

Итоги

Итак, что такое индексное инвестирование? Это – достаточно простая и эффективная стратегия пассивного управления капиталом. В последние годы доля пассивных инвесторов на фондовом рынке преобладает над активными. Для долгосрочных вложений ETF является оптимальным решением.

Индекс – это индикатор экономики. Если в определенном секторе все хорошо, индекс растет. Поэтому даже для молодого, начинающего инвестора целесообразно выбирать не один, а несколько фондов, включающих ценные бумаги компаний различных экономических отраслей. Грамотная диверсификация позволит вам снизить риск и увеличить прибыль от инвестирования.