Маржин колл (англ. Margin call – маржинальное требование) – предупреждение брокера о том, что убыток от маржинальной торговли достиг размера, близкого к критическому. Если после получения такого предупреждения счет не будет пополнен, позиция закрывается принудительно с убытком для трейдера.
В этой статье мы рассмотрим на примерах ситуации возникновения margin call, способы их предотвращения, а также разберем форс-мажор – что делать при массовом обвале рынка, который вызван воздействием внешних факторов.
Что такое маржин колл
Итак, что такое маржин колл? Это уведомление о том, что свободная маржа достигла критического минимума, и необходимо пополнить счет. Вспомним, как рассчитать свободную маржу.
Свободная маржа – это разница между общей суммой на счете и залоговым обеспечением.
К примеру, у трейдера на счете есть 750 000 руб. (10 000 $ или 290 000 грн.). Из них 187 500 руб. (2 500 $ или 72 500 грн.) он не может использовать для торговли, т.к. эти деньги заблокированы на случай необходимости покрытия убытков. Свободная маржа составляет 562 500 руб. (7 500 $ или 217 500 грн.) (10000-2500).
7500 – это средства, на которые можно торговать и открывать новые позиции. Если все хорошо, рынок движется в нужную сторону – свободная маржа растет. В противном случае сумма на счете уменьшается, и когда убыток достигает определенного значения, брокер делает предупреждение. Это предупреждение и есть маржин колл.
Естественно, возникает вопрос: какой убыток является сигналом для такого предупреждения? Это зависит от условий брокера, общей суммы на счете и структуры счета. В среднем, это около 25-35% от суммы гарантийного обеспечения. В нашем примере маржин колл сработает, когда свободная маржа уменьшится приблизительно до 56 250 руб. (750 $ или 21 750 грн.) (2500*30%).
История возникновения термина
Термин получил свое название с тех времен, когда не было интернета, и брокер делал предупреждение о минимальном размере маржи и необходимости пополнения баланса по телефону. В настоящее время уведомление поступает на торговый терминал или электронную почту трейдера.
Чем может быть вызван margin call
Причин может быть несколько. Чаще всего свободные средства уменьшаются из-за того, что трейдер получил неверный прогноз и продолжает держать на счете убыточные позиции. Учитывая то, что большинство операций совершается с использованием заемных средств (кредитного плеча), биржа несет риск. Одним из способов снижения таких рисков и является margin call.
Бывают также ситуации, которые мало зависят от мелких инвесторов. Если произошло массовое падение котировок по активам, составляющим значительную долю в структуре вашего счета, – тут, к сожалению, есть лишь два варианта: избавляться от убыточных позиций либо вносить дополнительные средства. А если рынок обвалился резко, может, стоит выждать время и приобрести дополнительные позиции по бросовой цене? Об этом поговорим дальше.
Что делать инвестору при резком обвале рынка
Начнем с того, что опытный инвестор, как правило, имеет подушку безопасности и некоторый опыт. Кризисы и обвалы рынка в нашей стране, к сожалению, случаются не так уж редко, и можно выработать определенную стратегию.
Предположим, вы – новичок, финансовой подушки у вас практически нет, и операции совершаются с использованием кредитного плеча. Вы торгуете активами, которые сильно зависят от цен на нефть, и вот случился очередной «черный вторник»: нефтяные котировки упали, рынок рухнул. Как поступить?
Прежде всего – не стоит поддаваться панике. Сегодня стоимость ценных бумаг снижается, но со временем обязательно будет расти. Вопрос – когда? Прогнозы сбываются редко, к тому же каждая негативная ситуация не является повторением предыдущей. Поэтому гадать на кофейной гуще тоже не вариант.
Проанализируйте, на сколько процентов упали котировки за пару дней. Предположим, было зафиксировано снижение цен на 20%. Тогда стоит продать примерно 20-25 процентов своих позиций, по которым был получен наибольший убыток. Но не стоит продавать сразу все ваша паника будет лишь способствовать увеличению чьей-то прибыли. Делать наоборот и продолжать удерживать такие позиции, ожидая, когда они достигнут «дна», риск, который может позволить себе тот, кто имеет солидный запас свободных денег. Для начинающего трейдера это не очень хороший вариант действий.
А что купить на вырученные средства? Можно приобрести активы из другой отрасли, которую сейчас не так «трясет». Предположим, акции технологичных компаний. Можно купить облигации, которые, как известно, отличаются невысокой волатильностью. А можно просто положить деньги на счет, не позволяя свободной марже упасть до критического уровня. В любом случае, главное – помнить: глобальный обвал, как правило, длится не так долго. Очень скоро рынок начнет медленное движение вверх.
Маржин колл – это ситуация, безусловно, очень неприятная. Но если это все-таки произошло, не паникуйте. Просчитайте самый минимум, при котором можно избежать stop-out (принудительного закрытия позиции), и внесите эту сумму на счет, продав часть убыточных активов. Когда рынок падает, сделать это несложно. Если маржа вновь начнет снижаться до минимума, сделайте то же самое, не дожидаясь предупреждения. Возможно, какое-то время придется торговать в таком неспокойном режиме. Зато у вас появится опыт диверсификации и выработается стратегия поведения в критических ситуациях.
Чем отличается маржин колл фондовой биржи от рынка Форекс
Можно начинать торговать на фондовой бирже, даже имея 5000 руб., но для комфортного старта требуется несколько десятков тысяч долларов.
Что такое маржин колл на фондовом рынке? Это ситуация, описанная выше: свободные средства составляют 30 и менее процентов от суммы гарантийного обеспечения.
На фондовой бирже размер кредитного плеча составляет 1:2 – 1:4 (гораздо меньше, чем на Форекс) и требования брокеров гораздо выше. Это связано в первую очередь с более высокими рисками.
На Форекс кредитное плечо может составлять 1:100 и выше. Значительная часть трейдеров работают с небольшим депозитом, потому и уровень для маржин колл будет более высокий – 50-90% от суммы депозита.
Как избежать маржин-колла
Простыми словами, маржин колл – это тревожный сигнал, который является признаком того, что ваш счет на грани закрытия. Как этого избежать?
- Ограничивать размер кредитного плеча. Чем больше собственных средств используется в торговле, тем меньше вероятность появления маржин колл.
- Вовремя избавляться от убыточных позиций. Не «пережидать» время просадки, полагаясь на интуицию и прогнозы. Существуют специальные инструменты (стоп-приказы), позволяющие автоматически избавляться от слабых позиций.
- Рассчитывать объем сделок и их количество.
- Осуществлять диверсификацию портфеля.
- Не использовать стратегию «пирамиды», при которой открывается много ордеров, затем наиболее прибыльные из них закрываются, а убыточные остаются, чтобы выждать, когда они начнут приносить прибыль. Особенно не рекомендуется такая стратегия новичкам.
В чем выгода
Казалось бы, одни сплошные минусы: счет на грани закрытия, брокер рискует. Однако есть и положительные моменты. Что полезного можно извлечь, когда срабатывает маржин колл?
Для инвестора
Прежде всего, margin call – это шанс (возможно, и последний) спасти ваш счет. Если после получения предупреждения инвестор принимает некоторые активные действия (вносит средства, избавляется от убыточных позиций и др.) – есть вероятность избежать краха. Кроме того, маржин колл гарантирует сохранность залогового обеспечения и не позволит увеличить долг.
Для брокера
Брокер таким образом уменьшает свой риск – ведь под угрозой находятся средства, предоставляемые в качестве кредитного плеча. При неблагоприятной ситуации он имеет возможность оперативно продать активы, стоимость которых укладывается в сумму залога.
Риски
Существует прямая зависимость между долей заемных средств в торговле и уровнем риска. Простыми словами, маржин колл – это предел риска, после преодоления которого убытки перекроют сумму, оставшуюся на счете. Основные факторы рисков:
- Открытие крупной сделки на всю сумму имеющихся средств.
- Кредитное плечо, превосходящее стоимость сделки в 100, а то и в 1000 раз.
- Неблагоприятная ситуация на рынке в целом.
Как видите, все факторы, кроме последнего, находятся в сфере влияния инвестора. Стоит лишь добавить, что за состоянием счета необходимо постоянно следить, в том числе в выходные дни.
Формула расчета
Формула расчета margin call выглядит так:
\[ MC=(ЦА-КП)/ЦА, где: \]
\( ЦА \) –текущая стоимость актива;
\( КП \) – кредитное плечо.
\( ЦА=РЦ*Количество активов, где \)
\( РЦ \) – рыночная цена.
На терминале можно увидеть сумму минимального депозита, которую следует учитывать при расчете маржин колл по нескольким позициям.
Таблица маржин колла на примере
Выполним расчет маржин колл на фондовом рынке, используя таблицу Excel. Предположим, сумма на депозите у трейдера составляет 600USD, на которые приобретаются акции компаний A, B и C с использованием кредитного плеча 1:3.
| Наименование | Цена, $ | Кол-во, шт. | Стоимость, $ | Собственные средства, $ | Кредитное плечо, $ | Margin call, % | Margin call, $ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A | 50 | 20 | 1000 | 333,3333333 | 666,666667 | 33,33333333 | 222,222222 |
| B | 30 | 10 | 300 | 200 | 100 | 66,66666667 | 66,6666667 |
| C | 10 | 50 | 500 | 66,66666667 | 433,333333 | 13,33333333 | 57,7777778 |
| ИТОГО: | 90 | X | 1800 | 600 | 1200 | X | X |
| Депозит | 600 |
Итак, margin call по позиции A наступит, когда ее стоимость снизится на 33,33% и составит 222,22USD:
\[ MC(A)=(1000-666,67)/1000*100=33,33\%. \]
Доля собственных средств, приходящихся на финансирование акций компании A, при критическом уровне составит: 333,33-(333,33*33,33%)=222,22USD.
Аналогично можно выполнить расчет маржин колл для акций компаний B и C:
\[ MC(B)=(300-100)/300*100=66,67\%. \]
200-(200*66,67%)=66,67 USD.
\[ MC(C)=(500-433,33)/500*100=13,33\%. \]
66,67-(66,67*13,33%)=57,78 USD.
Недостатки
Итак, достоинства маржин колл мы привели чуть выше, а теперь поговорим о недостатках. По сути, маржин колл сам по себе – явление отрицательное. Скорее, здесь нужно обратить внимание на тот факт, что самостоятельно спрогнозировать скорое появление «дяди Коли» как называют маржин колл на жаргонном языке, достаточно сложно.
Из приведенной выше таблицы видно, что рассчитывать критический уровень вручную, особенно по множеству позиций – трудоемкое и нудное занятие. Как правило, увидеть уровень маржин колл можно на торговом терминале. На Форекс такой уровень обычно составляет примерно 100%.
Для того, чтобы предотвратить маржин колл, необходимо иметь навыки риск-менеджмента, определять математическое ожидание торговой стратегии. Простыми словами, маржин колл опасен тем, что просчитать его скорое наступление для новичков – сложная задача. Единственное, что можно посоветовать – следить за уровнем маржи и стараться, чтобы ее размер превосходил критический уровень в несколько раз.
Примеры
Рассчитаем margin call для рынка Форекс.
Условия:
- стоимость валютной пары евро/доллар: 1,1649USD;
- размер депозита: 1000USD;
- лот – 0,1;
- кредитное плечо – 1:100;
- критический уровень маржи – 100%.
Маржа: 116,49USD.
Маржа при открытии сделки=1000/116,49*100%=858,44%.
\[ MC=1000-116,49=883,51 USD. \]
Таким образом, брокер направит предупреждение при получении убытка по этой сделке в сумме 66 263 руб. (883,51 $ или 25 622 грн.).
Другой пример поясним простыми словами. Допустим, трейдер желает приобрести 2 лота (15 000 000 руб. (200 000 $ или 5 800 000 грн.)) по паре USD/EUR.
Брокер предоставляет кредитное плечо 1:200. Это означает, что из заемных средств будет оплачено 14 925 000 руб. (199 000 $ или 5 771 000 грн.), а 75 000 руб. (1 000 $ или 29 000 грн.) собственные средства, используемые в качестве залога.
При закрытии сделки заемные средства будут возвращены брокеру, а трейдер получит обратно свои 75 000 руб. (1 000 $ или 29 000 грн.) плюс прибыль от сделки. Или деньги за вычетом убытка, если сделка закроется с минусом.
Но при этом обратите внимание: сумма депозита у трейдера должна значительно превышать залог. Если рынок будет двигаться в неблагоприятную сторону, то убытки будут вычитаться из свободных средств. Когда эти деньги закончатся, начнет уменьшаться маржа.
Так вот, margin call может наступить при марже в размере 100% (75 000 руб. (1 000 $ или 29 000 грн.)) или чуть меньше (зависит от условий брокера). Далее, если счет не будет пополнен – сделка будет закрыта по stop out с убытком.
Заключение
По итогам следует отметить, что маржин колл – это результат ошибок в управлении капиталом. Конечно, не всегда все зависит от нас, но все же некоторые рекомендации по предотвращению этой неприятной ситуации мы привели.
Также существуют калькуляторы расчета margin call, которыми можно воспользоваться бесплатно для расчета маржи по валютным парам.
Основные рекомендации для инвесторов: получайте навыки риск-менеджмента и следите за размером кредитного плеча. Также не лишним будет ознакомиться со стратегиями биржевой торговли от игроков с мировым именем: Ричарда Денниса, Филиппа Фишера, Джорджа Сороса и др.