Собаки Доу: что это за стратегия и как она работает

Собаки Доу (Dogs of the Dow) – это инвестиционная стратегия, основанная на отборе десяти компаний, входящих в индекс Доу Джонса с наиболее высокой дивидендной доходностью по итогам предыдущего года. В целом такие компании по годовой доходности, как правило, превосходят сам индекс и демонстрируют рост котировок в текущем году. Почему так происходит, как работает стратегия Dogs of the Dow и как на ней зарабатывать? Будем разбираться в настоящей статье.

Что такое Dogs of the Dow

Стратегия Собаки Доу основана на достаточно простых факторах:

1. Все компании индекса Доу Джонса являются ликвидными.
2. Все эти компании — активные участники фондового рынка США и относятся к категории «голубых фишек».
3. Большинство таких корпораций ежегодно выплачивает дивиденды и стараются не снижать размеры выплат.
4. Если цены на акции отдельных компаний в настоящее время находятся на минимуме, это лишь является частью делового цикла, и в следующем году котировки будут расти.
5. Самое главное: чем выше дивидендная доходность на акцию, тем ниже стоимость акций.

Возьмем простой пример. Предположим, акции корпорации A торгуются на отметке в 5 250 руб. (70 $ или 2 030 грн.). При этом выплаты за прошлый год составили 38 руб. (0,50 $ или 15 грн.) за акцию. Соответственно, дивидендная доходность составляет 0,71 % (0,5/70)*100.

Стоимость ценных бумаг корпорации B составляет 1 875 руб. (25 $ или 725 грн.), выплаты за прошлый год – 113 руб. (1,50 $ или 44 грн.). Дивидендная доходность – 6 %.

Как поступить инвестору? Активно скупать акции компании B. С помощью несложных расчетов нетрудно вычислить, что, имея на руках 75 000 руб. (1 000 $ или 29 000 грн.) и приобретя на них 14 акций корпорации A, мы получим 525 руб. (7 $ или 203 грн.) в качестве дивидендов. А если мы выберем компанию B, то сможем купить 40 акций и получить 4 500 руб. (60 $ или 1 740 грн.) дохода. Кроме того, если 1 875 руб. (25 $ или 725 грн.) это цена после падения, то в следующем году, скорее всего, последует рост, и, помимо дивидендов, можно будет заработать также и на разнице котировок.

История Dogs of the Dow

Стратегия получила известность в конце 80-х – начале 90-х годов прошлого века после выхода книги Майкла О’Хиггинса «Превосходя Доу». Изначально суть стратегии состояла в следующем: инвестор покупает акции 10 компаний из индекса DJIA с самой высокой доходностью при минимальной рыночной стоимости. Хиггинс предполагал, что такие ценные бумаги недооценены инвесторами и в будущем продемонстрируют рост.

Впоследствии была разработана производная стратегия Small Dogs of the Dow («Маленькие собаки Доу») – инвестирование в 5 высокодоходных компаний DJIA, которая с начала нынешнего столетия обеспечила инвесторам возврат более 12 % от первоначальных вложений.

Напомним, что индекс Доу Джонса (DJIA) существует с 1884 года и включает 30 американских корпораций в сферах технологий, здравоохранения, добычи ресурсов, тяжелой и легкой промышленности, производства продуктов питания и др. Индекс является одним из индикаторов американской и мировой экономики наряду с S&P 500.

DJIA связан с именами таких гигантов, как Coca-Cola Co., Nike, IBM, American Express, Boeing и др., входящих в состав индекса на протяжении долгого времени. Все эти компании относятся к категории «голубых фишек» и ежегодно выплачивают дивиденды. Состав индекса пересматривается примерно раз в два года. Комитет DJIA руководствуется критерием: цена самой дорогой акции не должна превышать стоимость самой дешевой более чем в 10 раз.

Как работает стратегия Dogs of the Dow

Итак, основное правило: если какие-то из «голубых фишек» сейчас стоят дешево, значит, в следующем году последует рост. Алгоритм действий инвестора достаточно прост:

1. В начале года приобретаются бумаги десяти компаний DJIA (или пяти – если вы выбрали стратегию «Маленькие собаки Доу»). Критериев отбора два:

• высокая доходность;
• низкая рыночная стоимость.

2. Инвестируемая сумма распределяется в равных долях.
3. В конце года ценные бумаги выставляются на продажу.

Почему работают собаки Доу

Любой бизнес цикличен. График делового цикла не может представлять из себя стабильную линию. На бизнес влияют экономические и политические реформы, погодные условия и множество других факторов. Таким образом, низкая рыночная стоимость является сигналом для активной покупки ценных бумаг. Кроме того, следует помнить, что индекс DJIA отличается жесткими критериями отбора, за его составом следит специальный комитет.

Компании, входящие в индекс Доу Джонса, дорожат своей деловой репутацией. При наступлении неблагоприятных обстоятельств для бизнеса мажоритарные владельцы и руководство приложат максимум усилий для сохранения выплат акционерам на уровне не ниже прошлого года. Поэтому Собак Доу можно рассматривать как одну из защитных стратегий в период нестабильности фондовых рынков.

Собаки Доу против промышленного индекса Доу Джонса (DJI) на основе исторических данных

Приведем данные за период с 2010 по 2019 годы, чтобы показать, насколько Dogs of the Dow опережали индекс DJI. Следует отметить, что были и периоды, когда Собаки Доу оказывались «в минусе», однако потери составили меньше, чем по индексу в целом.

Отставание «собак» в 2019 году от индекса DJI объяснялись тем, что фармацевтический гигант Pfizer показал снижение доходности более чем на 10 %, а колебания нефтяных котировок оказали влияние на дивиденды ExxonMobil. Тем не менее, акции корпорации JP Morgan Chase, которая пришла на смену General Electric, продемонстрировали рост доходов более чем на 42 %.

Как принять участие в стратегии Dogs of the Dow

Для того чтобы определить Собак Доу на следующий год, следует руководствоваться:

• данными за прошлый год;
• краткосрочными прогнозами.

Если вы решили вложиться в Собак Доу, можно открыть счет у зарубежного брокера (например, Interactive Brokers) и приобрести акции в нужных вам пропорциях. Другой, еще более удобный вариант – приобрести там же ETF, который ребалансируется автоматически и следует стратегии Собак Доу. Кроме того, операции с ETF отличаются небольшим размером комиссии.

На ММВБ и Санкт-Петербургской бирже торгуются почти все акции из Собак Доу. Приобрести их можно, открыв инвестиционный счет, который имеет следующие преимущества:

• отсутствие комиссии за обслуживание;
• комиссия за транзакцию – 75 руб. (1 $ или 29 грн.) за ценную бумагу;
• торговая комиссия – 8 руб. (0,10 $ или 3 грн.) за ценную бумагу.

Преимущества и недостатки Собак Доу

Как и любая другая инвестиционная стратегия, Собаки Доу имеют свои преимущества и недостатки. Из плюсов я бы выделила следующее:

1. Простое пассивное инвестирование: покупаешь акции и ждешь результата. Подходит для начинающего инвестора.
2. Неплохая защитная стратегия. Риск – между средним и низким, т.к. в категорию Собак Доу попадают компании с высокой дивидендной доходностью.

Но есть и минусы:

1. Некоторые компании (особенно «новички»), показавшие в первый год высокую доходность при низкой рыночной стоимости ценных бумаг, могут оказаться неплатежеспособными. На мой взгляд, на начальном этапе инвестирования их долю в портфеле следует уменьшить по сравнению с остальными компаниями.
2. При увеличении ставок по депозитам вследствие роста инфляции даже высокие дивиденды могут «проигрывать» процентным ставкам.

В целом, «уйти в минус», инвестируя в Собак Доу, вряд ли возможно. Риск у этой стратегии небольшой, однако и крупный доход «собаки» не гарантируют. Если ребалансировка индекса DJI произошла недавно, следует быть осторожным с компаниями-«новичками».

Хотя стратегия «по умолчанию» предусматривает приобретение всех «собак» в равных долях, это совершенно необязательно. Далее мы рассмотрим примеры инвестиционных портфелей.

Практическое применение Собак Доу (примеры инвестиционных портфелей)

Мы разберем 2 примера инвестирования в Собак Доу за один и тот же год. Первый инвестор будет приобретать акции в равных долях, второй – на свое усмотрение. Далее сравним, кто выиграет при равной сумме инвестиций – 3 750 000 руб. (50 000 $ или 1 450 000 грн.).

Портфель № 1

Портфель № 2

Итак, первый инвестор использовал стратегию в «классическом» варианте. Второй использовал данные по прогнозам рынка и получил доход на 10 575 руб. (141 $ или 4 089 грн.) больше, чем получил инвестор № 1. Почему такое незначительное преимущество?

Нетрудно заметить, что второй инвестор сделал основной упор на три компании, руководствуясь следующим:

1. IBM – гигант рынка компьютерных технологий с высокой дивидендной доходностью – более 6 %. Согласно теории о Собаках Доу, такие компании в будущем году показывают рост рыночной стоимости акций. Однако это правило не сработало, в основном, из-за высокой конкуренции в сфере технологий.
2. KO (Coca-Cola Co.) в последние 2 года стоимость акций этой компании оставалась на стабильном уровне, на третий год был отмечен рост почти на 15 %. Здесь прогнозы аналитиков оправдались.
3. JPM (JP Morgan Chase & Co.) – финансовая компания, заменившая в составе индекса General Electric. Акции компании за предшествующие 2 года выросли примерно на 25 %, дивидендная доходность находилась на среднем уровне. Судя по всему, здесь инвестор оценил риск как минимальный, поэтому увеличил долю вложений до 15 %.

Заключение

Приобретая акции компаний, входящих в индекс Доу Джонса, вы вкладываете деньги в солидный бизнес. Поэтому, даже если вы только начинаете ориентироваться в мире инвестиций и фондовых рынков, стратегия Собак Доу может принести вам неплохой стабильный доход при относительно невысоких рисках.

В долгосрочном варианте Собаки Доу являются надежной стратегией при условии, что портфель будет ребалансироваться ежегодно. В случае роста инфляции будет не лишним провести внеплановую ребалансировку, сравнивая доходность акций с размером средней процентной ставки.