Что такое консолидация акций или обратный сплит?
Обратное сплит акций, в отличие от дробления акций – это уменьшение количества акций компании, находящихся в обращении на рынке. Обычно он основан на заранее определенном соотношении. Например, обратное разделение акций 2: 1 будет означать, что инвестор получит 1 акцию на каждые 2 акции, которыми он в настоящее время владеет. Сплит акций – читайте тут.
Влияние обратного дробления акций на рыночную капитализацию.
Обратное дробление акций не увеличивает рыночную капитализацию компании – хотя количество акций в обращении уменьшается, цена акций корректируется соответствующим образом, так что рыночная капитализация компании остается неизменной. Другими словами, обратное дробление акций не влияет на акционерную стоимость.
Таким образом, рыночная капитализация должна оставаться неизменной. Следовательно, когда количество акций уменьшается вдвое (обратное дробление акций 2: 1), цена акций удваивается, чтобы поддерживать рыночную капитализацию до обратного дробления акций.
Пример консолидации акций.
Петя является новым инвестором, и в настоящее время владеет 100 акциями компании ABC по цене 10 руб. за штуку (на общую сумму 1000 руб.). Компания ABC владеет 100 000 акций в обращении и объявляет об обратном дроблении акций 100: 1. Теперь каждые 100 акций, принадлежащих акционерам, конвертируются в 1 акцию. Каким образом на инвестиции Пети в компанию ABC влияет обратное дробление акций?
Во-первых, при 100 000 акций в обращении и цене акций 10 руб. рыночная капитализация компании ABC составляет 1 000 000 рублей.
Во-вторых, при обратном разделении акций 100: 1 теперь в обращении находится 100 акций (100 000/100 = 100) после разделения.
В-третьих, мы знаем, что на рыночную капитализацию не влияет обратный сплит акций. Следовательно, 100 акций, находящихся в обращении, должны добавить, чтобы достичь общей рыночной капитализации в 1 000 000 рублей. Таким образом, каждая акция теперь стоит 1000 рублей (1 000 000 рублей на 100 акций в обращении).
Наконец, Петя теперь принадлежит 1 акция компании ABC (100 акций / 100). Поскольку каждая акция стоит 1000 руб., инвестиции Пети в компанию ABC не изменились.
Причины обратного сплита (консолидации акций).
Существует несколько причин, по которым компания будет проводить обратное дробление акций:
1. Минимальная цена акций, установленная биржами.
Для бирж существует требование оставаться выше минимальной цены акций. На Нью-Йоркской фондовой бирже компания рискует быть исключенной из листинга, если цена ее акций закроется ниже 1 доллара в течение 30 торговых дней подряд. Следовательно, компания может использовать обратный сплит акций, чтобы оставаться на биржах и соответствовать требованиям к минимальной цене акций.
2. «Улучшить» цену акций.
В Соединенных Штатах акции, которые торгуются по цене менее 5 долларов за акцию, считаются «мусорными». Для инвесторов акции, которые торгуются ниже 5 долларов, обычно считаются не инвестиционным. Следовательно, обратное дробление акций может использоваться для защиты имиджа бренда компании и предотвращения негативной стигматизации, связанной с маркировкой.
3. Поддержание приемлемой цены акций после отделения.
Когда компания решает выделить свой бизнес, она может произвести обратное дробление акций, чтобы сохранить цену акций своей компании после выделения. Например, Hilton Hotels планировала выделить своим акционерам два бизнеса (Park Hotels Resorts и Hilton Grand Vacations). В тот же день Hilton произвела обратное дробление акций 3: 1, чтобы удержать цену акций в том же диапазоне, в котором она торговалась до выделения.