Все знают, что не стоит класть все яйца в одну корзину, так как потеря целой корзины будет катастрофической. То же правило применимо и к фондовому рынку, поэтому рискованно вкладывать все наши деньги в одну или две, или три акции. Вопрос в том, насколько широкой должна быть диверсификация нашего портфеля.
Достаточно ли 8 акций, таких как Уоррен Баффетт и другие гуру, в своих портфелях, или мы должны держать гораздо большее количество акций, чем 10?
Чтобы ответить на этот вопрос, мы должны понимать два основных риска при инвестировании в акции:
Рыночный риск.
Также называется «систематический риск» – это риск потери денег в результате макро-события, которое не имеет прямого отношения к компаниям, которые вы держите. Источники рыночного риска включают рецессии, изменения процентных ставок, валютные изменения, войны, политическую нестабильность, коронавирус и многое другое. В этих случаях даже акции компаний, которые вообще не будут затронуты этими ситуациями, вероятно, упадут вместе с остальной частью фондового рынка. Таким образом, к сожалению, вы ничего не можете сделать, чтобы защитить себя от этого глобального риска.
Риск компаний.
Второй риск (также известный как «специфический риск») – это риск потери денег при покупке акций компании, если с ней что-то не так. Например, вы приобрели акции очень перспективной технологической компании, которая, как ожидается, выпустит волокна следующего поколения в следующем году. К сожалению, одному из его конкурентов удается производить и запускать те же волокна 6 месяцами ранее. Инвесторы, очевидно, были очень разочарованы, и акции упали на 20%…
Риск компании можно уменьшить, расширив свой анализ компании и сектора, к которому она относится, перед покупкой акций, но иногда все происходит иначе, чем вы ожидали. Таким образом, вы не можете быть на 100% правы во всех своих инвестиционных идеях, а в нескольких инвестициях вы потеряете деньги. Это случается со всеми, включая Уоррена Баффетта.
Однако, если мы держим только одну акцию, и она резко упала, мы теряем много денег, но, если мы держим, скажем, 20 различных акций на равных количествах, и одна из них потеряла всю свою стоимость, мы все равно потеряли только 5% от всего нашего портфеля стоимости. Другими словами, диверсификация является отличной защитой от рисков компании.
Тем не менее, сколько акций мы должны держать, чтобы быть полностью диверсифицированными?
Как мы поняли, слишком небольшое количество акций увеличивает риск компании, но, с другой стороны, слишком большое количество акций затруднит достижение прибыли, превышающей рыночную. Следующий простой тест может помочь нам понять, какое правильное количество акций требуется для достойной диверсификации.
Если вы купите все 500 акций индекса SP 500 в начале года, продаете в конце и повторяете этот процесс в течение многих лет, ваш среднегодовой доход составит около 10%, а стандартное отклонение составит около 20%. Статистически это означает, что каждые 2 из 3 лет ваш годовой доход будет в диапазоне от 20% выше (30%) до 20% ниже (-10%), чем средний доход. Другими словами, волатильность рынка США составляет 20%.
Если вы делаете ту же процедуру, но вместо того, чтобы покупать все 500 акций, вы случайным образом выбираете одну акцию каждый раз, волатильность вашего портфеля составит почти 50%. Это более чем вдвое превышает волатильность рынка и определенно слишком велико для большинства инвесторов.
Однако, как видно на рисунке ниже по мере того, как количество акций увеличивается к 12-20, волатильность резко снижается, лишь на несколько процентов выше волатильности рынка. Это означает, что покупка от 12 до 20 акций не сделает ваш портфель более защищенным от волатильности рынка.
График зависимости количества акций и волатильности портфеля.
Действительно, глядя на портфели успешных инвесторов, таких как Уоррен Баффетт и другие гуру, вы видите в их портфеле 8-15 акций, что является правильной диверсификацией. Наоборот, управляющие паевыми инвестиционными фондами поступают неправильно, обычно включая в свои фонды более 50 акций, что несколько снижает волатильность портфеля, но не дает им побить рынок. На самом деле, их чистый доход после вычета платы за управление обычно падает ниже рыночного дохода.
Подводя итог, если вы начинающий инвестор без большого опыта, то было бы разумно включить около 20 акций в ваш портфель, вкладывая равные суммы денег в каждую акцию. Чем богаче ваш опыт и чем тщательнее вы выполняете анализ, тем меньше нужно держать акций (но, вероятно, не менее 12 акций) и даже вкладывать больше денег в свои лучшие идеи. Покупка от 12 до 20 акций даст вам возможность получить более высокую прибыль, чем индексы, сохраняя ваши яйца в разных корзинах и защищая вас от больших потерь в случае, если вы купили несколько неэффективных акций.