Что такое андеррайтинг простыми словами

Андеррайтинг – это комплекс мероприятий, направленных на минимизацию рисков и гарантию получения выплат в случае возникновения убытков. Услуги андеррайтинга предоставляются банками, страховыми компаниями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В этой статье мы рассмотрим механизм процедуры и риски для всех видов андеррайтинга и приведем практические примеры. Также вы узнаете, на что обращают внимание андеррайтеры при определении условий договора.

Что такое андеррайтинг

Если вам приходилось оформлять кредит или страховку, то вы уже сталкивались со службой андеррайтинга. Именно она принимает решение о выдаче кредита и размере страховой премии. Андеррайтинг представляет собой аналитико-правовую деятельность по оценке платежеспособности клиента и рисков финансовой организации. Простыми словами, андеррайтинг – это определение таких условий, при которых «и волки будут сыты, и овцы целы». То есть, предложение должно быть интересным для клиента и безубыточным для организации, предоставляющей финансовую услугу.

В обязанности специалиста отдела андеррайтинга входит:

• оформление и проверка договоров;
• сбор и анализ данных о субъекте и объекте договора;
• оценка рисков.

Андеррайтер является специалистом высокой квалификации. Он должен обладать знаниями в области финансов, юриспруденции и экономической безопасности. Андеррайтинг на фондовом рынке может осуществляться только юридическим лицом, являющимся профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Основы андеррайтинга

В переводе с английского «underwriting» переводится как «подписание», что подразумевается как принятие окончательного решения, определение условий сделки.

От содержания договора напрямую зависят сроки и условия выплат, а также ответственность сторон.

Андеррайтинг заемщика анализирует следующие показатели (список приведен по степени значимости для вынесения решения о выдаче кредита):

• размер дохода;
• кредитная история;
• наличие имущества;
• семейное положение.

Служба андеррайтинга в страховании при установлении размера страховой премии обращает внимание на следующие параметры:

• характеристика объекта страхования (износ, аварийное состояние и др.);
• возраст и состояние здоровья страхователя;
• вероятность наступления страхового случая.

И, наконец, на рынке ценных бумаг андеррайтер играет одну из ключевых ролей – выпуск и размещение ценных бумаг клиента. Именно он несет риск убытков при неудачной продаже ценных бумаг.

Далее рассмотрим подробнее все виды андеррайтинга.

Андеррайтинг на рынке ценных бумаг

Как уже упоминалось ранее, компании, являющиеся профессиональными участниками фондового рынка, могут предлагать услуги андеррайтинга. Для чего это нужно?

Выпуская ценные бумаги, будь то первичное размещение (IPO) или вторичное (SPO), эмитент преследует основную цель – повышение инвестиционной привлекательности компании. Для этого заключается договор с имеющим брокерскую лицензию юридическим лицом, которое выполняет следующие функции:

1. Анализ финансового положения компании и ее деловой репутации. Перед входом в рынок оцениваются ключевые показатели деятельности эмитента:

• оборот компании;
• данные финансовой отчетности и основные показатели (прибыль, рентабельность, размер капитала, чистых активов и др.);
• деловая репутация (отзывы клиентов, публикации в СМИ);
• положение на рынке труда (отзывы сотрудников, уровень заработной платы и текучести кадров и др.)

2. Определение стоимости ценных бумаг и разработка проспекта эмиссии. Исходя из полученных аналитических данных, андеррайтер осуществляет выпуск ценных бумаг и определяет их номинальную стоимость.
3. Рекламные мероприятия по привлечению инвесторов. Андеррайтер организует общественные мероприятия с участием независимых экспертов рынка, где потенциальные инвесторы могут получить рекомендации по вопросам покупки или продажи ценных бумаг. Иногда такие мероприятия включают и развлекательную программу – приглашаются звезды кино и эстрады. Помните знаменитое произведение Ильфа и Петрова «Двенадцать стульев», где на пароходе с участием театра и духового оркестра идет агитация по приобретению облигаций госзайма? Подобные мероприятия, только в современном формате, проводятся андеррайтером за свой счет и носят название road show. Предполагается, что все расходы окупятся за счет вознаграждения андеррайтера.
4. Далее размещение ценных бумаг происходит в формате закрытой подписки. Устанавливается диапазон цен и принимаются заявки от потенциальных инвесторов с указанием стоимости и количества ценных бумаг.

Андеррайтер может получать вознаграждение в виде денег или размещаемых ценных бумаг, что определяется условиями договора.

Андеррайтинг в банковском деле

Андеррайтинг в банке – это оценка специалистом банка «надежности» заемщика. Определить вероятность непогашения займа или вероятность просрочки с достоверностью 100 % невозможно, поскольку всегда нужно помнить о чрезвычайных обстоятельствах. К таким обстоятельствам можно отнести потерю работы, болезнь или смерть заемщика. Однако текущая платежеспособность анализируется специалистами службы андеррайтинга на основе данных, полученных от клиента и из внешних источников.

Оформляя кредит в банке, заемщик заполняет анкету, где указывает свои персональные данные и сведения о доходах, которые могут быть подтверждены справкой с места работы или иным документом. Данные проверяются специалистами банка в течение нескольких дней. Длительность проверки зависит от вида кредита. Для экспресс-кредитов решение может быть вынесено в течение нескольких минут. По ипотеке, авто- или потребительскому кредиту в значительном размере решение принимается до нескольких рабочих дней, поскольку здесь могут подключаться специалисты по экономической безопасности.

Если доход заемщика достаточен для одобрения кредитной заявки, далее анализируется история ранее выданных кредитов. Все банки имеют доступ к бюро кредитных историй. При отсутствии кредитной истории или частых просрочках ставка по договору может увеличиться.

Кредитный андеррайтинг бывает двух видов.

Автоматический (скоринг)

Скоринг представляет собой оценку платежеспособности клиента в экспресс-формате. Результат выдается программой, в которую вводятся данные о потенциальном заемщике. Как правило, такой вид андеррайтинга применяется при выдаче кредитов на небольшие суммы, включая рассрочки на приобретение товаров. Получив данные о клиенте, робот отправляет автоматический запрос в бюро кредитных историй. Заемщик оценивается по количеству баллов, присвоенных программой. Решение принимается в течение часа.

Индивидуальный

При оформлении более крупного кредита (на приобретение недвижимости или автомобиля) заемщик оценивается уже не роботом, а специалистами банка. В рассмотрении заявки участвуют сотрудники кредитного отдела, юристы и служба безопасности. Информация, указанная в анкете, проверяется по месту работы заемщика. Иногда банк отправляет запросы в налоговую службу или Пенсионный фонд.

Андеррайтинг в страховании

Процедура андеррайтинга в страховании осуществляется в целях:

• определения экономической целесообразности страхования;
• минимизации рисков;
• обеспечения прибыльности страховой компании.

Специалисты андеррайтинга в страховании должны владеть знаниями по специальности «страховое дело», юриспруденции и экономике. Служба андеррайтинга отвечает за формирование страхового портфеля и урегулирование убытков.

В компетенции данной службы находится определение страховых тарифов и коэффициентов, разработка условий договоров. Договор страхования должен отвечать двум требованиям:

• привлекательные условия для страхователя (гибкая система тарифов, возможность рассрочки, различные скидки и др.);
• минимизация убытков страховщика.

Риск андеррайтинга по кредитам, страховкам и ценным бумагам

Как мы уже знаем, уменьшение рисков возникновения убытков является одной из ключевых целей андеррайтинга. Как это реализуется на практике? Для начала вернемся к андеррайтингу в банковской деятельности.

Простыми словами, андеррайтинг в банке существует для оценки риска непогашения кредита. От уровня риска зависит размер процентной ставки. Иногда (чаще это практикуется при выдаче крупных кредитов) на величину ставки влияет наличие страховки. Навязать страховку теоретически банк не имеет права. Однако заемщик, застраховавший свою жизнь или приобретаемое имущество, может рассчитывать на более выгодные условия по кредитному договору.

Иногда банк с целью снижения риска может изменить другие условия договора, например, срок кредита или сумму. В некоторых случаях может потребоваться поручительство. Все эти условия определяются специалистами службы андеррайтинга.

В страховых компаниях андеррайтер оценивает объект договора и устанавливает размер страхового тарифа, который зависит от уровня риска.

Например, при страховании объекта недвижимости учитывается техническое состояние объекта, год постройки, наличие противопожарной сигнализации, регион расположения и др. При страховании жизни имеет значение состояние здоровья застрахованного, его возраст, отсутствие вредных привычек и опасных условий труда. Для автострахования важен год выпуска автомобиля, пробег, стаж водителя, наличие противоугонных систем и др.

Ставка по договору может уменьшаться путем установления дополнительных условий: сокращение графика платежей, наличие франшизы и др.

Франшизой называется невозмещаемая часть страховой суммы. Путем установления франшизы страховщик снимает с себя часть риска. Например, по договору автострахования установлена франшиза в размере 11 250 руб. (150 $ или 4 350 грн.). Это значит, что при повреждении автомобиля страхователь возмещает 11 250 руб. (150 $ или 4 350 грн.) из собственных средств, а остальную сумму компенсирует страховая компания.

На фондовом рынке существуют следующие виды договоров андеррайтинга:

1. Твердое обязательство. Такой тип договора подразумевает выкуп пакета ценных бумаг посредником с целью реализации на бирже. Весь риск получения убытков андеррайтер принимает на себя.
2. Standby – бумаги выкупаются частями. Каждая следующая часть выкупается андеррайтером у эмитента после продажи предыдущей.
3. Максимальные усилия – посредник продает максимально возможное количество акций от имени эмитента или от своего имени. При этом риск убытков лежит на эмитенте.

Виды обязательств могут комбинироваться. Например, андеррайтер может взять твердое обязательство продать определенное количество ценных бумаг по цене не ниже указанной в договоре. Вознаграждение посредника зависит от степени риска.

Процедура андеррайтинга

Приведем в таблице основные этапы андеррайтинга.

Этапы/Сферы андеррайтинга	Банковская деятельность	Фондовый рынок	Страхование
Получение информации	Анкета заемщика, сведения о доходах	Финансовая отчетность, СМИ, опросы	Заявление и анкета страхователя
Проверка и анализ данных	Подтверждение сведений по месту работы и в бюро кредитных историй	Вычисление показателей, определяющих степень инвестиционной привлекательности	Получение данных о страховом случае (осмотр, сбор справок и др.)
Оценка рисков и согласование дополнительных условий с клиентом	Определение размера ставки по кредитному договору и других дополнительных условий	Определение номинальной и рыночной стоимости ценных бумаг	Определение размера страхового тарифа и дополнительных условий
Принятие решения	Положительное решение или отказ в выдаче кредита	Размещение ценных бумаг или отказ от размещения	Урегулирование убытков или отказ в возмещении убытков

Преимущества и недостатки андеррайтинга

Если говорить о достоинствах и недостатках процесса андеррайтинга в банке, можно выделить следующее:

1. Минус скоринга (экспресс-оценки заемщика) состоит в том, что при наличии у клиента крупного кредита (например, ипотеки) в выдаче небольших сумм может быть отказано даже при наличии безупречной кредитной истории. Достоинством такого метода является быстрота и отсутствие необходимости предоставлять пакет документов (чаще всего требуется только паспорт).
2. Недостатком индивидуального андеррайтинга является более долгий срок рассмотрения заявки – до 10 дней. Из плюсов можно отметить индивидуальный подход: наличие действующих кредитов (при отсутствии просрочек) не может служить основанием для принятия отрицательного решения.

Что касается самих андеррайтеров, то профессия эта в настоящее время довольно востребована. Причем это касается всех рассмотренных нами сфер деятельности – банки, страховые компании и участники фондового рынка. Безусловным плюсом работы в этой сфере является высокая заработная плата и конкурентоспособность на рынке труда.

К минусам работы андеррайтером относятся огромный уровень ответственности, высокая вероятность стрессов.

Как пройти процедуру андеррайтинга

Механизм андеррайтинга индивидуален в каждом банке. Тем не менее, для получения положительного решения по кредитной заявке рекомендуется следующее:

1. Предоставляйте как можно больше информации. Если у вас есть несколько источников дохода, не поленитесь собрать справки со всех мест работы. В справках должны быть указаны телефоны бухгалтерии или вашего непосредственного руководителя. Не забудьте предупредить коллег о возможном звонке из банка.
2. Если у вас есть доходы, которые сложно подтвердить документально, например, доход от фриланса, укажите это в анкете. Многие банки принимают справки о доходах, оформленные в произвольной форме или по форме банка.
3. При наличии в собственности имущества приложите подтверждающие документы. Также укажите информацию о банковских вкладах, если они у вас имеются.
4. Если у вас хорошая кредитная история, это будет существенным плюсом. Обычно банк самостоятельно запрашивает такую информацию в бюро кредитных историй. Тем не менее, каждый гражданин имеет право на получение бесплатной выписки два раза в год в электронном виде. Если вы приложите к анкете такую выписку, лишним это точно не будет.
5. Предоставляйте только достоверную информацию. Не бойтесь указать телефоны членов семьи и ближайших родственников – вероятность того, что банк их побеспокоит, очень мала. Тем не менее, максимум информации – залог вашего успеха.

Примеры андеррайтинга

Вы уже знаете, что такое андеррайтинг в банке для физических лиц. Теперь рассмотрим пример для бизнеса.

Компания обратилась в банк с заявлением о предоставлении кредитной линии. Помимо заявки, были предоставлены следующие документы:

1. Пакет учредительных документов.
2. Финансовая отчетность за последний год.
3. Обороты по расчетному счету.
4. Справка об отсутствии задолженности по налогам и сборам.

В ходе предварительной проверки было обнаружено, что размер дебиторской и кредиторской задолженности компании превышает сумму запрашиваемого кредита. Специалист по андеррайтингу МСБ (малого и среднего бизнеса) запросил расшифровки дебиторов и кредиторов с указанием их регистрационных данных и даты возникновения задолженности.

Проанализировав данные, полученные от клиента, сотрудники банка установили:

• компания имеет задолженность перед поставщиками с истекшим сроком исковой давности (более трех лет);
• в перечне дебиторов присутствуют организации, исключенные из Единого государственного реестра юридических лиц.

В течение недели был получен отказ по результатам андеррайтинга платежеспособности заемщика.

Какие рекомендации можно дать компании, чтобы она могла получить положительное решение в следующий раз?

1. Следить за размером и структурой кредиторской задолженности. При наличии невостребованных долгов с истекшим сроком давности такие долги подлежат списанию в прибыль.
2. То же самое касается и дебиторки. Если покупатель отказывается платить, можно взыскать задолженность в судебном порядке. Долги, нереальные к взысканию, следует своевременно списывать на убыток.

Другой пример. Игорь приобретает новый дорогостоящий автомобиль с использованием кредитных средств. Согласно условиям договора с банком, страхование автомобиля является обязательным.

Игорь имеет небольшой водительский стаж и возраст моложе 25 лет. Это его первый автомобиль. Страховая компания оценила риск наступления страхового случая как высокий и установила размер премии – 82 500 руб. (1 100 $ или 31 900 грн.) в год. Даже с учетом рассрочки такая сумма является для Игоря значительной. Что можно сделать в данной ситуации?

Специалист службы андеррайтинга страховой компании предлагает Игорю включить в договор пункт о франшизе в размере 22 500 руб. (300 $ или 8 700 грн.). Согласно этому условию, в случае повреждения автомобиля сумму, равную франшизе, Игорь оплачивает самостоятельно, оставшуюся сумму убытка компенсирует страховщик. При этом размер страховой премии составит 56 250 руб. (750 $ или 21 750 грн.) в год. Сумма премии подлежит перечислению равными частями:

• 28 125 руб. (375 $ или 10 875 грн.) при заключении договора;
• 28 125 руб. (375 $ или 10 875 грн.) через 6 месяцев.

Такие условия являются оптимальными для обеих сторон: страховщик уменьшает риск, а страхователь – затраты.

Заключение

Подводя итоги, нужно выделить следующее:

1. Ни одна финансовая операция не гарантирует стопроцентную прибыль. Вероятность возникновения убытка всегда существует. С целью страховки от таких убытков и частичной их компенсации и существуют услуги андеррайтинга.
2. На фондовом рынке компания-андеррайтер берет на себя обязательство по размещению ценных бумаг за вознаграждение, полностью или частично принимая на себя риск убытка от продажи.
3. В банковской сфере андеррайтинг выполняет функции оценки кредитоспособности заемщика.
4. В страховании андеррайтинг предназначен для анализа рисков и установления размеров страховых тарифов, соответствующих классификации рисков.
5. Специалист службы андеррайтинга – востребованная, высокооплачиваемая профессия, требующая высокой ответственности и квалификации в экономической, юридической и других узкоспециализированных областях.